Úgy is lehet okosan befektetni, hogy a világ elképesztően bizonytalan hely lett 2026-ra

Az OTP bank szakértői idén is összeállították az éves befektetési előrejelzésüket, amiből az derült ki, mind a globális makrogazdasági kilátásokat, mind a magyar gazdasági helyzetet kedvezőnek látják. A részvénypiacon Latin-Amerikát és Indiát látják vonzónak, de nagy potenciál lehet a kelet-közép-európai régióban is, annak ellenére, hogy kevesebb lett az olcsóbb befektetési lehetőség. Az elemzők beszéltek arról is, milyen lehetőségeket látnak az amerikai tőzsdén, a nemesfémek esetében pedig a slágertermék arany mellett sok lehetőséget látnak az uránban és a rézben.

A legfontosabb kérdés: látható-e a recesszió?

Tardos Gergely, az OTP Bank Elemzési Központjának vezetője szerint eszközallokációs – azaz hogy a befektetési portfólióban hogyan osztjuk el a pénzünket különböző befektetések között – szempontból az a legfontosabb kérdés, hogy látszik-e gazdasági recesszióra utaló jel.

Bizonytalanság bőven van a globális gazdasági helyzetben, de konkrét recessziós jel nincs. Az amerikai gazdaság Donald Trump második ciklusának első évében nem omlott össze, sőt, az IMF előrejelzése szerint 2 százalékos GDP-növekedést ért el, de ez még így is kevesebb a 2024-es 2,8 százalékhoz képest. Az export támogatja a növekedést, meghatározó a mesterséges intelligencia szerepe, de ezzel együtt alapjaiban változott meg a munkaerőpiac, ami aggodalomra adhat okot. A munkaerő-kínálat bővülése befékezett, összességében a munkaerőpiac stagnál, nem vesznek fel új embereket, nem igazán vannak új munkahelyek, de nem kezdődtek nagyszabású leépítések sem.

Lényeges pont lesz az infláció, ami jó ideje a cél felett van az Egyesült Államokban, de a vámok így is sokkal kisebb mértékben emelték meg az inflációt, mint amire számítani lehetett. Az elemzők két kamatvágást várnak a Fedtől, izgalmas kérdés, hogy ki lesz az új Fed-elnök, de a várakozások szerint egy, a kamatcsökkentésre hajlamosabb elnök válthatja a szigoráról ismert Jerome Powellt, aki ellen nemrég bűnügyi nyomozás indult, vélhetően a Trump-adminisztráció nyomására.

Az európai gazdaság a vámháború ellenére is helytállt, az orosz–ukrán háború és Trump vámjai ellenére lassan, de gyorsuló növekedést produkált. Az iparvezérelt északi blokk stagnált, de a déli országok jelentősen bővültek, a kettő közötti különbség várhatóan kiegyenlítődik a közeljövőben. A bizalmi mutatók csak lassan javulnak, de az emelkedésre ráerősít az európai költségvetési élénkítés.

Idén felpöröghet a magyar gazdaság

A magyarországi gazdasági helyzetről – több elemzői várakozáshoz hasonlóan – azt mondták az OTP szakértői, idén 2-2,5 százalékos GDP-növekedést várnak az elmúlt 3 év stagnálása után. Részben erre azért látnak esélyt, mert a várakozások szerint a német gazdaság várhatóan kilép idén a stagnálásból, és az ottani gazdasági élénkítés hatásait Magyarország is megérzi majd. De a hazai kormányzati költekezések és a beruházások fellendülése is meghozhatja a gyümölcsét.

A szakértők azt mondták: a hazai beruházások eddigi intenzív esése lassan a véget érhet, az állami és lakáscélú beruházások idén már emelkedni fognak, a nem lakáscélú magánberuházásoknál pedig úgy számolnak, 2026-ban elérhetik a mélypontot. A 2026-os 5 százalékos költségvetési hiánycélt reálisnak látják, még annak fényében is, hogy percenként tízmillió forint hiányt termelt 2025-ben a magyar költségvetés.

Az infláció várakozásuk szerint 2026 elején meredeken esni fog, egészen 3 százalék alá. Ezt azzal magyarázták, hogy bár a jövedéki adót szokás szerint januárban emelik, de ez idén csak a választások után lesz esedékes. Az elemzésben azt írták, az árrésstopok várhatóan velünk maradnak, ha esetleg kivezetnék őket, az egy százalékponttal emelheti az inflációt.

Mind a magán, mind az állami szektor felől élénkülést várnak, az exportdinamika is javulhat az új exportkapacitások miatt, ha enyhül a kereskedelmi háború miatti bizonytalanság.

Idén esedékes lehet egy kamatvágás is, de inkább csak az év második felében. Az alapkamat egy 25 bázispontos csökkentés után 2024 szeptemberére 6,5 százalékra csökkent, ez jelenleg is érvényes. Oldalazó mozgásra számítanak a forint árfolyamában az euróval szemben az elemzők, az idei évre 390 körüli értéken állhat meg a magyar deviza. Az elemzők hozzátették, szerintük a forint jelenleg 3-4 százalékkal alulértékelt.

Akikre érdemes figyelni: India, Brazília és Kelet-Közép-Európa

Sándor Dávid, az OTP Global Markets multi-asset elemzési osztályának vezetője szerint 2026-ban is érdemes lesz részvényeket tartani, de mivel a részvénypiacok drágák, számítani kell a nagyobb volatilitásra, azaz áringadozásra is.

A szakember szerint érdemes lesz kiemelten figyelni a feltörekvő piacokat, mivel arra számítanak, hogy folytatódni fog a tőkekiáramlás az amerikai piacról, amiből más régiók profitálhatnak. Kína súlya jelentős a feltörekvő piaci univerzumon belül, ahol extra geopolitikai kockázat van, emiatt érdemes más térségek közül szemezni.

Ilyen lehet Latin-Amerika (a térségben rejlő potenciálról már a Telex is írt), ezen belül is a brazil részvénypiac, ami nemzetközi szinten az egyik legolcsóbbnak számít. De figyelemre méltó lehet India is, aminek hatalmas belső piaca van, kedvező demográfiai folyamatok jellemzik és profitnövekedési potenciál van az indiai vállalatokban. Miközben a világ többi részén emelkedtek az árak, az indiai részvénypiac egy helyben állt, emiatt ez jó belépési lehetőséget jelent.

A szakember szerint ezek mellett érdemes lehet figyelni a kelet-közép-európai régióra is, mivel a világ többi részéhez képest kifejezetten olcsónak számít. Két éve még „sikítóan olcsó” volt, az orosz–ukrán háború miatt kivonult a tőke a régióból, de a vállalatok rácáfoltak a pesszimizmusra. A tavalyi nagy értékeltségi diszkont szűkült, de most az látszódik, a régió visszarázódik, az emelkedő pálya pedig várhatóan folytatódik majd.

Az MI-fejlesztések továbbra is izgalmasak maradnak, de Európában más szegmens viszi a prímet

Az OTP szakértői emellett arról is beszéltek, hogy a techszektor egésze, valamint a mesterséges intelligenciához kapcsolódó technológiák továbbra is izgalmasak lesznek. Az OTP elsősorban a félvezetőgyártókban láttak potenciált, erős strukturális erőket tapasztalnak a szektorban, várakozásuk szerint az idei évben ki fog tartani a lendület. Az Egyesült Államokban lassan elérkeznek ahhoz a szakaszhoz, hogy az MI-fejlesztéseknél kevésbé a hardver, inkább a szoftveres megoldások kerülnek előtérbe, de a kiberbiztonsági cégek szegmense is érdekes fejleményeket hozhat.

Európán belül a kisebb kapitalizációjú vállalati szegmenst tartják figyelemre méltónak az OTP elemzői. A jellemzően a belső piacra termelő, kisebb európai cégek kifejezetten olcsók, pedig ezek a vállalatok számítanak a gazdaságélénkítő intézkedések haszonélvezőinek, az amerikai vámok pedig kevésbé érintik őket. Az elemzők szerint ez a szegmens alulértékelt, a piac egészéhez képest indokolatlanul nagy kedvezménnyel forog, és ha a részvénypiacok 2026-ban tovább emelkednek, akkor jó eséllyel a kisebb európai cégek felülteljesíthetnek.

A nyersanyagok közül a réz és az urán (előbbiről mi is részletesen írtunk) számít jó potenciállal rendelkező szegmensnek, mivel kapcsolódnak az MI-trendekhez és az elektrifikációhoz. Az arany jelenléte továbbra is indokolt a portfóliókban: a jelenlegi bizonytalan geopolitikai helyzetben jó választásnak számít, amit erősít, hogy a jegybankok kereslete fennmaradt iránta.