Máris leminősítették azt a céget, amit a Tiborcz-kör méregdrágán adott el a tőzsdén jegyzett Alteónak

A Budapesti Értéktőzsde honlapján olvasható, hogy az Alteo Circular Kft. hulladékgazdálkodási cég bejelentette, hogy a 2021-ben a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Növekedési Kötvényprogramjának (NKP) keretében kibocsátott kötvényeinek a hitelminősítését a Scope Ratings GmbH német hitelminősítő felülvizsgálta. A ratingcég a minősítést rögtön két fokozattal is lerontotta, az eddigi BB- minősítését B besorolásra változtatta, stabil kilátással.

A kötvényeknél az a szabály, hogy azoknak legalább B+ minősítést kell szerezniük egy Európai Értékpapírpiaci Hatóság (ESMA) által nyilvántartásba vett hitelminősítőtől. Ez most már nincs meg, de ilyenkor életbe lép egy türelmi idő. A hitelminősítő jelentése itt érhető el.

A Scope szerint

a leminősítés a működési teljesítmény romlását tükrözi, mivel a gyengülő eredménytermelés magasabb eladósodottsághoz és az anyavállalat (Alteo Nyrt.) fokozott likviditási támogatásának igényéhez vezetett.

Kisbefektetői panasz

A Telex a hitelminősítés előtt – kisbefektetői jelzésre – írt erről a társaságról (mivel a hitelminősítés hosszabb munka, természetesen a német szakemberek aligha a Telex-cikkből tájékozódtak a társaság helyzetéről).

Röviden a történet: a tőzsdén van egy cég, az energetikai Alteo Nyrt, amelynek kiváló megújuló energiás portfóliója van, de elhatározta, hogy jobban nyit a körforgásos gazdaság felé (erre utal a circular kifejezés), vagyis a hulladékgazdálkodás ágazatban határozott el terjeszkedést. Bár az Alteo társaságnak Tiborcz István érdekköre is tulajdonosa volt, ez nem jelentett akadályt abban, hogy az Alteo ezzel a körrel üzleteljen, a tőzsdei cég megvette a Tiborcz-körtől az Éltex nevű hulladékos vállalkozást, ezt nevezte át Alteo Circularnak.

Csontvázak

Igen ám, de a vásárlás után csakúgy ömlöttek ki a szekrényből a csontvázak. A korábbi Éltex Kft, hirtelen (2024-ről, 2025-re) nemcsak súlyosan veszteséges lett, de saját tőkéje háromnegyedét is elveszítette. Ráadásul az új tulajdonos a korábbi időszakokra vonatkozó, jelentős összegű könyvelési hibát tárt fel. és erről is kénytelen volt részletes tájékoztatást adni.

Egyszóval pillanatok alatt kiderült, hogy a szakemberek szerint eleve nagyon drágán (18,9 milliárd forintért) megvett hulladékos cég közel sem olyan jó, mint amilyennek a vásárlás idején tűnt.

Az Alteo a Telexnek írt válaszaiban igyekezett nyugtatni a felháborodott kisbefektetőket, mint a cég írta:

„Jelenleg is zajlik a cég integrálása, valamint az Alteo berkein belül elvárt transzparencia, a magas szintű compliance, illetve az ESG megfelelőségi sztenderdek szerinti működés kialakítása.”

Ami pedig a korábbi magas vételár esetleges reparálását illeti, erről így nyilatkozott a cég:

„Az adásvételi szerződés tartalmaz olyan rendelkezéseket, amelyek meghatározott feltételek fennállása esetén az Alteo számára kártérítési, kártalanítási vagy egyéb igényérvényesítési lehetőséget nyitnak.

A szerződésben biztosított igényérvényesítési lehetőségeket az Alteo az adott körülmények és a szerződéses feltételek fennállása alapján értékeli, és megalapozott esetben él azokkal. A szavatossági és kártalanítási lehetőségek közül már volt olyan, amely kapcsán az Alteo bejelentett igényt, és azt az előző tulajdonos vita nélkül ki is fizette.”

Javítani kellene a minősítésen

A Scope ratingcég mindenesetre maga is kiemeli, hogy az Alteo Circular, a Magyar Nemzeti Bank Növekedési Kötvényprogramja keretében kibocsátott elsőbbségi, fedezetlen kötvényei olyan kikötést tartalmaznak, amely előírja a fennálló nominális adósságösszeg (1,5 milliárd forint 2025-ös évtől) gyorsított visszafizetését.

Ez azt jelenti, hogy amennyiben a kötvények adósságbesorolása több mint két évig B+ alatt marad (türelmi időszak), vagy B- alá csökken (gyorsított visszafizetés 30 napon belül), akkor lépni kell a törlesztéssel. Az immár a Mol-csoport főtulajdonában álló Alteo természetesen erős és hitelképes cég, vagyis még ez a klauzula sem fenyegető, de az biztos, hogy a várnál gyorsabban felmerülő hiteltörlesztési kötelezettség sosem öröm egy cégnél.