Benne van a pakliban, hogy ennyi volt a forint nagy menetelése

A forint gyengülése tovább folytatódott szerdán, az euróval szembeni árfolyam este 6 óra után 389, a dollárral szembeni árfolyam 331 fölé gyengült.

• A múlt hetet az euróval szembeni árfolyam 385, a dollárral szembeni árfolyam pedig 328 körül zárta, de december elején még 380 forintba került egy euró, és a dollár árfolyama 326 körül is járt.

Előzmények: 2025-ben a forint más régiós devizákhoz képest is kiemelkedően teljesített, az euróval szemben az év elejéhez képest november elejéig csaknem 8 százalékot, a dollárral szemben pedig körülbelül 20 százalékot erősödött.

• Az árfolyam azután kezdett jelentősebb gyengülésbe, hogy Varga Mihály jegybankelnök a keddi kamatdöntést követően arról beszélt, hogy a következő időszakban a Monetáris Tanács ülésről ülésre dönt majd az alapkamat mértékéről. Ez a korábbiakhoz képest váltás, és a várakozásokhoz képest korábbi kamatcsökkentést is előrevetíthet.
• A jegybank keddi döntése alapján egyébként tartotta a regionálisan is kiemelkedően magasnak számító 6,5 százalékos alapkamatot, ami az idei erősödést jelentős részben okozta.

Tágabb kontextus: ahogy arra a Portfolio.hu cikke is felhívta a figyelmet, a régiós devizák árfolyama nem változott (román lej), vagy csak kicsit gyengült (lengyel złoty, cseh korona), miközben a forint gyengülése jelentősebb mértékű volt az euróval szemben. Ez arra utal, hogy a gyengülés okai országspecifikusak, és nem régiós trendekhez köthetőek.

Felülnézet: a Bloomberg kedden részletesebb cikkben foglalkozott a forinttal, amelynek a fő állítása, hogy a jelentős erősödést után több tényező miatt is sérülékenyebbé válhat a forint árfolyama a következő időszakban. A lapnak nyilatkozó elemzők várakozása alapján:

• jelentős kockázatot jelent, hogy nőtt a jegybanki kamatcsökkentés esélye, de a feltörekvő piacok iránti bizalom romlása, valamint a dollár esetleges erősödése is kockázatot jelent.
• A legnagyobb bizonytalanságot viszont az áprilisi választás okozza. A Bank of America elemzői szerint például a forint jelenleg jelentősen felülértékelt, és a Tisza győzelme 360 alá is erősíthetné az árfolyamot, a Fidesz győzelme viszont 390 fölé is gyengíthetné.

Mi várható? A Concorde Értékpapír Zrt. sajtóbeszélgetésen Jobbágy Sándor, a Concorde vezető makrogazdasági elemzője arról beszélt, hogy az alapkamat várhatóan 2026 első felében sem fog változni, és kamatcsökkentésre inkább a jövő év második felében, utolsó negyedévében számítanak. Emiatt forintgyengülés jöhet, és 2026 végére már 391-re nőhet az árfolyam.

• A jövő évi választás azonban szerinte is bizonytalanságot hordoz magában, hiszen kérdéses, hogy egy kormányváltás nyomán hogy változna Magyarország gazdaságpolitikája, és mindez milyen hatással lenne az árfolyamra.