Még mindig van lejjebb az MNB-botrány főszereplője számára

A Magyar Nemzeti Bank alapítványai körül kialakuló botrányban érintett ingatlancég, a GTC jelentős veszteséggel zárta 2025-öt. A cég nettó vesztesége 155 millió euró (mostani árfolyamon mintegy 56,5 milliárd forint) volt, pedig 2024-et még 53 milliós profittal zárta.

• A veszteség okai elsősorban az ingatlanállomány negatív átértékelése, a növekvő kamatkörnyezet és a megemelkedett finanszírozási költségek.
• A cég a magyarországi portfólióján különösen nagy, 78 millió eurós értékvesztést jegyzett, valamint Lengyelországban is jelentős volt ez a tétel, 53 millió euró – írta a jelentésről részletesen beszámoló Portfolio.hu.

Előzmények: az Állami Számvevőszék (ÁSZ) 2025. március végén publikált jelentésében súlyos hiányosságokat és komoly veszteséget okozó döntéseket azonosított a Magyar Nemzeti Bank több százmilliárd forintos alapítványi vagyonának gazdálkodásával kapcsolatban.

• A szervezet vagyonát kezelő Optima Befektetési Zrt. 500 milliárd forintot kezelt, és két ingatlancégbe vásárolta be magát: a lengyel GTC S.A.-ba és a svájci Ultima Capital S.A.-ba.
• A tulajdonszerzéshez hitelt vett fel a Mészáros Lőrinchez és Matolcsy Ádám baráti köréhez kapcsolódó MBH Banktól, valamint 127,6 milliárd forinthoz jutott az állami alapítású Neumann János Egyetemért alapítványtól kötvénykibocsátás útján, amire a vállalt visszavásárlást nem tudta teljesíteni.

Számokban: az Optima 61,5 százalékos részesedést vásárolt a GTC-ben 2020-ban, majd ezt 2024-ben 62,6 százalékra növelte az ÁSZ jelentése szerint. 2020-ban részvényenként 9 złotyt fizetett, miközben a tőzsdei átlagárfolyam ekkor 6,89 złoty volt, így az ár 31 százaléknyi prémiumot tartalmazott.

• Egy részvény 3,89 złotyt ért 2024 végén, így a jelentés szerint ekkorra a részesedés értéke 162 milliárd forinttal csökkent.
• A csütörtök esti 2,69 złotys értéken a veszteség mintegy 176 milliárd forint. A Telex február végi számításai szerint a veszteség 2,77 złotys részvényár mellett 180 milliárdra rúgott. A veszteség így számolt enyhe csökkenése csak a forint erősödésének köszönhető.

Mit mondanak ők? Matolcsyék úgy kalkuláltak 2020-ban, hogy a 2,3 milliárd eurónyi vagyonnal, de csupán 1,1 milliárdos idegen tőkével rendelkező cég alulértékelt, és a 9 złotys vételárhoz képest majd 10 złoty fölé fog menni egy részvény értéke.

• Matolcsy György amellett érvelt, hogy a részvények ára rövid távú piaci hangulatot tükröz, még az ingatlanportfólió értéke ettől eltérhet. A korábbi jegybankelnök szerint a befektetés hosszú távú stratégia része.
• Erre az érvelésre rímel, hogy 2025 végén a cég részvényenkénti nettó eszközértéke 8,28 złoty volt.

Igen, de: a GTC részvényeivel 2004 óta kereskednek a varsói tőzsdén, és a mostani árfolyam csak azért nem számít negatív rekordnak, mert március közepén már 2,41 złotys szinten is járt. Azaz nem csupán pillanatnyi kilengésről, hanem nagyon hosszú távon eső trendről van szó, ami komoly kérdéseket vet fel Matolcsy megközelítésével kapcsolatban.

• Simor András volt jegybankelnök vitába is szállt Matolcsyval, és amellett érvelt, hogy a vagyont a tőzsdei árfolyamon kell értékelni, valamint hangsúlyozta, hogy az ingatlanokat könyv szerinti értéken nem lehet eladni.

Tágabb kontextus: Varga Mihály jegybankelnök a Hvg.hu-nak adott interjújában arról beszélt, hogy a jegybanki alapítványnál új kurátorokat, a vagyonát kezelő Optimánál új vezérigazgatót neveztek ki, és az új vezetés a vagyonmentésre törekszik.

• Varga Mihály szerint az új menedzsment az elmúlt egy évben több mint százmilliárd forintot faragott le a hiányból, de ennek részleteire nem tért ki.