Egy szám aggasztja a világ szinte összes befektetőjét

Közel két évtizedes csúcsot – 5,04 százalékot – ért el a tízéves amerikai államkötvények hozama kedden, mielőtt néhány század százalékot csökkent.

• A tízéves kötvény hozama – amely globálisan meghatározó a kamatszintek, vagyis a hitelek ára szempontjából – a közel-keleti konfliktus felerősödését követően emelkedett a fenti szintre.

Miért fontos ez? Az államkötvény-hozamok növekedése a hitelezés drágulását eredményezi, ugyanis magasabb kamatokat várnak el a befektetők.

• A kötvényhozamok növekedése mérsékelheti a részvények iránti keresletet, mivel csökken a hozambeli különbség a jellemzően nagyobb kockázatot hordozó részvények és a kötvények között, így nő a tőzsdei visszaesés esélye.
• Az államok költségei is nőnek, hiszen magasabb kamatot kell fizetniük a befektetőknek, így az államcsőd esélye is nagyobb, jellemzően a magas eladósodottságú fejlődő országok esetében.
• A hitelezés drágulása a vállalatokat is negatívan érinti, ami elmaradó beruházásokat, elbocsátásokat vagy akár csődöket eredményezhet.

Felülnézet: az amerikai államkötvények eladási hulláma egy tágabb globális trend része. Németországban a tízéves államkötvény hozama 2009 óta nem látott szintet ért el, Ausztráliában pedig 15 éves rekordról beszélhetünk.

• A legnagyobb piaci kockázatként azonosította a Bank of America által megkérdezett alapkezelő menedzserek harmada a kötvényhozamok kontrollálatlan növekedését. Így a mesterséges intelligenciával összefüggő buborékképződésnél és az infláció emelkedésénél is előbbre sorolták.
• A mesterséges intelligencia ökoszisztéma növekedését hajtó befektetéseket is alááshatja a hozamok növekedése Kokou Agbo-Bloua, a Societe Generale vállalati és befektetési bank vezető elemzője szerint.

Alulnézet: a magyar állampapírok hozama is emelkedett: a tízéves hozam tegnap 5,86 százalékot ért el, amely május óta nem látott szint.

• Ezzel együtt év elejéhez képest még mindig közel egy százalékponttal alacsonyabb a jegyzés, vagyis idén a globális tendenciával ellentétes mozgások figyelhetőek meg a magyar kötvénypiacon összességében.
• A külföldi befektetők tulajdonában lévő magyar állampapír-állomány júliusban történelmi csúcsot döntött, mivel az euró bevezetése, a költségvetési hiány ezzel összefüggő csökkentése és a jegybank szigorúbb monetáris politikája vonzó befektetéssé tette a magyar állam finanszírozását.

Mi várható? A befektetők az amerikai jegybank mai kamatdöntését figyelik, és az első kamatemelést várják a piacok 2023 óta.

• Amennyiben a monetáris politika szigorodására számító előrejelzések beigazolódnak, akkor a hosszabb lejáratú kötvények hozama csökkenhet, mivel ez jelzés a befektetők számára, hogy a jegybank hiteles módon fellép az inflációval szemben. Cserébe viszont megdrágulhat a rövidebb távú kibocsátásokra támaszkodó államadósság-finanszírozás.